Contoh Skripsi MANAJEMEN KEUANGAN - PENGARUH LEVERAGE DAN PROFITABILITAS TERHADAP RETRUN SAHAM PADA PT. SEMEN TONASA (Persero) Tbk KAB. PANGKEP

PENGARUH LEVERAGE DAN PROFITABILITAS

TERHADAP RETRUN SAHAM PADA

PT. SEMEN TONASA (Persero) Tbk

KAB. PANGKEP

                                                                               

 

Oleh :

Andi Rachmat

Stb. 02220110367

Jurusan Manajemen

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS MUSLIM INDONESIA

MAKASSAR

2015

PENGARUH LEVERAGE DAN PROFITABILITAS

TERHADAP RETRUN SAHAM PADA

PT. SEMEN TONASA (Persero) Tbk

KAB. PANGKEP

 

           

Oleh :

Andi Rachmat

Stb. 02220110367

SKRIPSI SEBAGAI SALAH SATU SYARAT UNTUK MEMPEROLEH

GELAR SARJANA PADA FAKULTAS EKONOMI

 UNIVERSITAS MUSLIM INDONESIA

JURUSAN MANAJEMEN

FAKULTAS EKONOMI

UNIVERSITAS MUSLIM INDONESIA

MAKASSAR

2015

HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING

Judul Skripsi                               :  PENARUH LEVERAGE DAN PROFITABILITAS TERADAP RETURN SAHAM PADA PT. SEMEN TONASA (Persero) Tbk Kab. PANGKEP

Nama Mahasiswa                             :   ANDI RACHMAT

Stb.                                                         :   02220110367

Jurusan / Prodi                                    :   Manajemen

Konsentrasi                                         :   Manajemen Keuangan

Dasar Penetapan Pembimbing      :   SK. Dekan No. 6296/ K.13 / DE.O / UMI / XI / 2014

Disahkan Oleh :

	Prof. Dr. Masdar Mas’ud, SE.,M.Si Pembimbing I
			Dr. Roslina Alam SE, MSi Pembimbing II

 

                                                        

Mengetahui :

                     Dekan                                                                                  Ketua Jurusan/Prodi

Prof. Dr. H. Bahar Sinring, SE., MSi                                         Prof. Dr. Hj. Jeni Kamase, SE.,M.Si

HALAMAN PENGESAHAN PENGUJI

Judul Skripsi                                      :   PENARUH LEVERAGE DAN PROFITABILITAS TERADAP RETURN SAHAM PADA PT. SEMEN TONASA (Persero) Tbk Kab. PANGKEP

Nama Mahasiswa                             :   ANDI RACHMAT

Stb.                                                         :   02220110367

Jurusan / Prodi                                  :   Manajemen

Konsentrasi                                         :   Manajemen Keuangan

Dasar Penetapan Pembimbing    :   SK. Dekan No. 6296/ K.13 / DE.O / UMI / XI / 2014

Disahkan Oleh

Komisi Penguji :

Prof. Dr.Masdar Mas’ud ,SE., M.Si               (Ketua)            (………………...)

Dr. Roslina Alam, SE., M.Si                           (Anggota)         (………………...)

Dr. Ibrahim Dani, SE., M.Si                            (Anggota)        (………………...)

Masno Razak, SE., M.Si                                 (Anggota)        (………………...)

Mengetahui : Dekan Prof. Dr. H. Bahar Sinring, SE., M.Si

   

PERNYATAAN ORISINALITAS

Saya yang bertanda tangan di bawah ini :

Nama                           : Andi Rachmat

Stb.                              : 02220110367

Jurusan / Prodi            : Manjemen

Konsentrasi                 : Keuangan

Dengan ini menyatakan dengan sebenar-benarnya bahwa skripsi yang berjudul :

“Pengaruh Leverage Dan Profitabilitas Terhadap Return Saham Pada PT. Semen Tonasa (Persero) Tbk Kab. Pangkep”.

adalah karya ilmiah saya sendiri dan sepanjang pengetahuan saya di dalam naskah skripsi ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah diajukan oleh orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu perguruan tinggi, dan tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis dikutip dalam naskah ini dan disebutkan dalam sumber kutipan dan daftar pustaka. Apabila di kemudian hari ternyata di dalam naskah ini dapat dibuktikan terdapat unsur-unsur jiplakan, saya bersedia menerima sanksi atas perbuatan tersebut dan diproses sesuai dengan peraturan perundang-undangan yang berlaku.

                                                                                                          Makassar, 14 April 2015 
                                                                                                         Yang Membuat Pernyataan

                       

               ANDI RACHMAT, S.E

KATA PENGANTAR

 

Alhamdulillaahirobbil’aalamin, Puji syukur kepada Allah SWT, berkat  rahmat dan hidayah-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “PENGARUH LEVERAGE DAN PROFITABILITAS TERHADAP RETURN SAHAM PADA PT. SEMEN TONASA (Persero) Tbk KAB. PANGKEP”. sebagai salah satu syarat untuk menyelesaikan studi dan memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi Universitas Muslim Indonesia. Tak lupa penulis kirimkan shalawat dan salam atas Nabi Besar Muhammad SAW dan keluarganya serta para sahabatnya.

Selanjutnya, penulis haturkan terima kasih yang setulus-tulusnya kepada Ibunda (Andi Muttiara) dan Ayahanda (Andi Kamaruddin)  tercinta dimana dengan berkah do’a tulusnya, penulis mendapatkan kemudahan dalam menyelesaikan tugas-tugas akademik tepat pada waktunya.

Penulis telah menerima banyak bantuan dan bimbingan dari Prof. Dr .Masdar Mas’ud, SE,. M.Si dan DR. Roslina Alam, SE, MSi., selaku Pembimbing I dan Pembimbing II, atas segala bantuan dan bimbingan yang telah diberikan penulis ucapakan banyak terima kasih.

Ucapan terima kasih juga disampaikan kepada :

1.    Ketua Yayasan Wakaf UMI

2.    Ibu Prof. Dr. Hj. Masrurah Mokhtar, MA selaku Rektor Universitas Muslim Indonesia.

3.    Bapak Prof. Dr. H. Bahar Sinring, SE.,M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Muslim Indonesia.

4.    Ibu Prof Dr. H. Jeni Kamase, SE.,MSi selaku Ketua Jurusan Manajemen

5.    Seluruh dosen dan staf Fakultas Ekonomi Universitas Muslim Indonesia.

6.    Kepada keluarga saya (Andi Kamaruddin, Andi Muttiara, Andi Muh. Akbar, Andi Indarmawati, SH,) ,makasih sudah menemani penulis dan supportnya selama proses skripsi ini berlangsung hingga dapat selesai tepat pada waktunya

7.    Kepada teman-teman saya  (Imran, Mutiara Hikma, Andi Subhan, Akmal, Karca, Rap, Dedy, Anca, Salman, Fitra, cendrana, Icha, Awal, Uny, Tiva, Dian, Umma, Fadli, Dan Seluruh Saudara – saudara saya di KREASI SC 011 & HPPMI Maros Cabang UMI) makasih atas bantuannya dan supportnya selama ini.

Kepada semua pihak yang berkenan memberikan bantuan, baik moril mapun material hingga tulisan ini dapat diselesaikan, penulis tidak lupa menyampaikan banyak terima kasih.

Akhir kata penulis berharap semoga skripsi ini dapat memberikan sumbangan pemikiran yang bermanfaat bagi semua pihak yang berkepentingan serta berkenan memberikan saran agar skripsi ini dapat semakin diperbaiki mutunya.

                                                                                                                     Makassar, 14 April 2015

Penulis : ANDI RACHMAT,S.E

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL  ............................................................................                     i

HALAMAN SAMPUL DALAM …………………………………….                      ii

HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING...................................                       iii

HALAMAN PENGESAHAN PENGUJI ……………………………..                    iv

PERNYATAAN ORISINALITAS ……………………………………                      v

KATA PENGANTAR …………………………………………………                    vi

DAFTAR ISI …………………………………………………………..                   viii

DAFTAR TABEL ……………………………………………………..                      x

DAFTAR LAMPIRAN ………………………………………………....................   xi

BAB I.  PENDAHULUAN...................................................................                      1

A.  Latar Belakang  ……………………………………………….                   1

B.  Rumusan masalah ……………………………………………..                   6

C.  Tujuan Penelitian   …………………………………………….                   7

D.  Manfaat Penelitian ……………………………………………                    7

BAB II. TINJAUAN PUSTAKA ……………………………………..                     8

A.  Landasan Teori  ……………………………………………….                   8

1.      Pengertian Manajemen dan Manajemen Keuang..…….....                      8

2.      Peran dan fungsi Manajemen keuangan……...…………..                     10

3.      Laporan Keuangan………………………………………. .                 13

4.      Analisis Rasio Keuangan   ……………………………….                    14

5.      Pengertian Saham ………………………………………..                   20

B.  Penelitian Terdahulu ………………………………………….                    23

C.  Kerangka Pikir  ……………………………………………….                  25

D.  Hipotesis  ……………………………………………………..                  26

BAB III. METODE PENELITIAN ……………………………………                   27

A.   Jenis Penelitian ………………………………………………                   27

B.  Waktu Penelitian ……………………………………………...                   27

C.  Jenis dan Sumber Data   ………………………………………                  27

D.  Teknik Pengumpulan Data   …………………………………..                   28

E.   Teknik Analisis Data   ………………………………………...                  28

BAB VI. GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN .............................                      31

A. Sejarah Singkat PT. Semen Tonasa…………………………...                   31

1. Pabrik Semen Tonasa Unit I ………………………………                   31

2. Pabrik Semen Tonasa Unit II ……………………………..                    32

3. Pabrik Semen Tonasa Unit III …………………………….                    32

4. Pabrik Semen Tonasa Unit IV …………………………….                    32

B.  Status Perusahaan PT. Semen Tonasa ……………………………             33

C.  Visi Dan Misi Perusahaan PT. Semen Tonasa…………………....               33

D. Sistem Manajemen ……………………………………………….            34

E.  Struktur Organisasi PT. Semen Tonasa…………………………..               34

BAB V. HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ………………….                39

A. Analisis Keuangan …………………………………………….....              39

  1. Leverage Keuangan …………………………………………...             39

2. Perhitungan Rasio Profitabilitas ………………………………                41

3. Return Saham …………………………………………………             42

4. Analisis Regresi Linear Berganda …………………………….                43

5. Hasil Uji Hipotesis ……………………………………………               45

BAB VI. SIMPULAN DAN SARAN …………………………………….               49

A. Simpulan …………………………………………………………              49

B. Saran ……………………………………………………………..             50

DAFTAR PUSTAKA ……………………………………………………...               51

DAFTAR TABEL

Nomor                                                     Teks                                             Halaman

1.      Table 1. Leverage Keuangan PT. Semen Tonasa Tahun 2010-2014..          40

2.      Table 2. Rasio Profitabilitas PT. Semen Tonasa …………………….         41

3.      Table 3.Return Saham PT. Semen Tonasa ………………………….         42

4.      Table 4.Data Cofficients …………………………………………...         43

5.      Table 5.Model Summary …………………………………………..         44

6.      Table 6.Hasil Uji F (Secera Simultan) ………………………………        45

7.      Table 7.Hasil Uji t (Secara Parsial) …………………………………        46

  

BAB I

PENDAHULUAN

A.    Latar Belakang

Seiring perkembangan perekonomian Indonesia sekarang ini, persaingan usaha terus meningkat di berbagai sektor jasa dan keuangan. Persaingan usaha ini memotivasi perusahaan untuk beroperasi lebih baik dari sebelumnya untuk kelangsungan hidup perusahaan. Dalam hal ini, modal merupakan pengaruh yang cukup besar dalam kelansungan hidup perusahaan dalam persaingan yang semakin ketat. Untuk meningkatkan modal perusahaan, salah satu caranya dengan melakukan go public. Dalam hal ini go public adalah menjual saham kepada investor di pasar modal. Apalagi perkembangan teknologi dan sistem informasi perusahaan membutuhkan biaya (modal) cukup besar untuk menghadapi pesaing. Persaingan usaha juga terjadi di sektor perbankan, terutama bank yang go public. Bank-bank tersebut terus melakukan pengembangan pada manajemen bank maupun pelayanan pada para nasabah.

Bagi perusahaan, keberadaan pasar modal akan menambah pilihan dalam memenuhi kebutuhan dana khususnya dana dalam jangka panjang, sehingga keputusan perusahaan dalam pembelanjaan semakin bervariasi dan struktur modal perusahaan menjadi lebih optimal. Bagi investor keberadaan pasar modal akan memperbanyak pilihan investasi sehingga kesempatan untuk mengoptimalkan keuntungan semakin terbuka.

Untuk mengoptimalkan return yang diterima investor dapat melakukan   serangkaian   analisis  laporan   keuangan perusahaan.  Teknik analisis  yang  umum  dipergunakan  investor  adalah teknik analisis rasio. Analisis rasio dilakukan dengan membandingkan pos - pos tertentu dalam neraca atau laporan laba-rugi individual atau kombinasi kedua laporan tersebut. Analisis rasio akan menghasilkan beberapa rasio keuangan  perusahaan  yang  bermanfaat  dalam  pengambilan  keputusan investasi. Rasio keuangan secara garis besar dikelompokkan menjadi lima yaitu rasio likuiditas, rasio aktivitas, rasio profitabilitas, rasio solvabilitas (leverage) dan rasio pasar.

Diantara rasio-rasio keuangan perusahaan rasio profitabilitas dan leverage merupakan  rasio  keuangan  yang  dapat  dipergunakan  investor sebagai bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan investasi. Rasio profitabilitas merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan  dalam  menghasilkan  keuntungan.  

Megingat tujuan setiap usaha bisnis adalah untuk meraih laba, maka rasio-rasio yang menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilakan  laba (profitabilitas) akan mencerminkan  tingkat efektifitas pengelolaan  yang  dilakukan  oleh  manajemen  perusahaan.

Salah  satu  rasio profitabilitas  yang  menarik  perhatian  investor adalah Return On  Assets  (ROA).  ROA merupakan pengukuran kemampuan  perusahaan secara keseluruhan  di dalam mengahasilkan keuntungan dengan jumlah keseluruhan aktiva yang tersedia  di  dalam perusahaan. Semakin besar ROA menunjukkan kinerja yang semakin baik, karena tingkat kembalian semakin  besar.  Dengan  meningkatnya  kinerja perusahaan, maka  harga saham perusahaan di pasar modal meningkat dan hal ini berdampak pada peningkatan  return  saham. Ketertarikan investor pada perusahaan yang menghasilkan ROA tinggi  mendorong  peningkatan  permintaan  kepemilikan saham sehingga harga saham  perusahaan   menjadi meningkat.

Sedangkan  rasio  leverage adalah rasio yang digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka panjangnya. Rasio leverage yang digunakan untuk mengukur tingkat penggunaan utang terhadap total asset yang dimiliki perusahaan adalah debt ratio.  Semakin  tinggi  debt  ratio  menunjukkan  semakin  tinggi  modal  pinjaman (utang)  yang  digunakan  perusahaan  di  dalam  menghasilkan keuntungan. Dalam kondisi ini beban bunga yang ditanggung perusahaan-perusahaan menjadi semakin tinggi. Kegagalan perusahaan dalam membayar bunga atas utang dapat menyebabkan kesulitan keuangan yang berakhir dengan kebangkrutan perusahaan. Total kewajiban (utang) yang semakin meningkat  menunjukkan  beban  keuangan  perusahaan  semakin  besar sehingga harga saham tersebut di pasar modal semakin menurun. Dengan menurunnya harga saham, maka return saham perusahaan menurun pula.  Dengan demikian penggunaan leverage yang baik bagi perusahaan adalah memperoleh laba dan meningkatkan return untuk pemegang saham. Dalam penggunaan utang pada dasarnya terdapat dua metode perencanaan pengembaliannya yaitu pengembalian jangka pendek dan jangka panjang sebagaimana yang telah disepakati oleh dua belah pihak.

Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan memerlukan cara bagaimana memperoleh dana dengan beban tetap. Oleh karena itu, perusahaan membutuhkan leverage keuangan. Perusahaan yang menggunakan dana dengan beban tetap disebut menghasilkan leverage yang menguntungkan (favorable) apabila pendapatan yang diterima lebih besar daripada beban tetap. Sedangkan leverage yang tidak menguntungkan (unfavorable) apabila perusahaan tidak menghasilkan dana sebanyak beban tetap.

Tujuan utama investor melakukan investasi adalah memperoleh return yang maksimal. Semakin efisien perusahaan dalam menggunakan aktivanya maka return yang diperoleh investor akan semakin tinggi. Umumnya return merupakan salah satu alat untuk menilai besarnya keuntungan suatu saham. Setiap keputusan investasi menyangkut dua hal yang berhubungan positif antara risiko dengan return yang diharapkan dari suatu investasi, sehingga makin besar return maka risiko yang ditanggung juga semakin besar.

Return merupakan imbalan yang diperoleh dari investasi. Umumnya return memiliki dua komponen pengembalian yaitu:

1)      Untung atau rugi modal (capital gain/loss), merupakan keuntungan atau kerugian investor yang diperoleh dari kelebihan harga jual atau harga beli yang keduanya terjadi di pasar sekunder.

2)      Imbalan hasil, merupakan aliran kas yang diterima investor secara periodik.

Imbalan yang dimaksud adalah imbalan hasil yang merupakan pendapatan. Pembagian laba perusahaan kepada pemegang saham dikenal sebagai pembagian dividen. Dividen yang diterima oleh pemegang saham tergantung pada jumlah lembar saham yang dimilikinya. Dividen digunakan untuk mengukur kinerja saham berdasarkan dividen yang dibagikan. Semakin besar dividen maka saham tersebut semakin menarik bagi investor. Selain itu makin tinggi harga saham menunjukkan bahwa saham tersebut semakin diminati investor. Hal ini menunjukkan semakin tinggi harga saham akan menghasilkan capital gain yang besar pula. Return saham dapat dihitung dengan membandingkan antara harga saham periode sekarang dengan harga saham periode sebelumnya.

Subjek penelitian yang akan dilakukan hanya di PT. Semen Tonasa (Persero) Tbk, di Kab. Pangkep. Menghadapi persaingan yang semakin ketat, Kualitas produksi perseroan merupakan salah satu kunci sukses yang mendorong kemajuan perusahaan.

Beranjak dari hal tersebut diatas PT. Semen Tonasa (Persero) Tbk, secara terus menerus dipantau oleh satuan Quality Control guna menjamin kualitas produksi, agar mampu mewujudkan visi sebagai perusahaan persemenan terkemuka di asia dengan tingkat efesiensi tinggi serta mampu menunjang pembangunan daerah. Mengingat fungsi, posisi, dan peranan PT. Semen Tonasa (Persero) Tbk, ditengah – tengah persaingan yang begitu ketat, maka kepentingan untuk meningkatkan profit serta untuk memenuhi kewajiban jangka panjangnya menjadi begitu penting agar dikemudian hari PT. Semen Tonasa (Persero) Tbk, dapat mempertahankan eksistensinya serta tetap dipercaya oleh konsumen.

Keberhasilan suatu usaha PT. Semen Tonasa (Persero) Tbk, dapat dicerminkan dari peranannya terhadap peningkatan nilai perusahaan serta menjamin stabilitas perseroan dalam jangka panjang. Untuk mengetahui keberhasilan PT. Semen Tonasa (Persero) Tbk, perlu di adakannya penelitian pengaruh leverage dan profitabilitas terhadap retrun saham PT. Semen Tonasa (Persero) Tbk.

Berbagai perusahaan industry yang ada saat ini di provinsi Sulawesi selatan khususnya di kab. Pangkep, PT. Semen Tonasa (Persero) Tbk merupakan salah satu industry yang telah memegang peranan pentig terhadap kemajuan daerah ini sejak mulai di dirikannya, sehingga secara langsung mendukung pertumbuhan perekonomian daerah. Mengingat pentingnya pengaruh leverage dan profitabilitas terhadap retrun saham untuk menentukan kebijakan – kebijakan guna mempertahankan kelangsungan operasional perusahaan dalam menghadapi persaingan sesama jenis usaha, maka penulis mengambil penelitian dengan berdasarkan hal tersebut diatas penulis tertarik untuk mengambil judul penelitian “Pengaruh Leverage Dan Profitabilitas Terhadap Retrun Saham Pada PT. Semen Tonasa (Persero) Tbk”.

B.     Rumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang maka dirumuskan masalah sebagai berikut:

1.      Apakah  leverage dan profitabilitas (ROA) berpengaruh secara simultan terhadap return saham PT. Semen Tonasa (Persero) Tbk?

2.      Apakah  leverage dan profitabilitas (ROA) berpengaruh secara parsial terhadap return saham PT. Semen Tonasa (Persero) Tbk?

C.    Tujuan Penelitian

Adapun tujuan yang hendak ingin dicapai adalah:

1.      Untuk mengetahui pengaruh leverage dan profitabilitas (ROA) secara simultan terhadap return saham PT. Semen Tonasa (Persero) Tbk.

2.      Untuk mengetahui pengaruh leverage dan profitabilitas (ROA)  secara parsial terhadap return saham PT. Semen Tonasa (Persero) Tbk.

D.    Manfaat Penelitian

Penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat kepada berbagai pihak, antara lain :

1.      Sebagai bahan informasi dan masukan kepada perusahaan-perusahaan khususnya PT. Semen Tonasa (Persero) Tbk. dalam menentukan kebijakan-kebijakan perusahaan.

2.      Sebagai tambahan ilmu pengetahuan, pengalaman dan menambah wawasan bagi penulis terutama dalam memecahkan masalah dan menganalisis data yang diteliti apakah sesuai dengan teori yang telah diperoleh di bangku perkuliahan.

3.      Sebagai bahan referensi untuk peneliti lainnya.

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

A.       Landasan Teori

1.         Pengertian Manajemen dan Manajemen Keuangan

a.       Penegrtian Manajemen

Banyak orang mengetahui istilah manajemen, namun kebanyakan orang masih belum mengetahui dan mengerti dengan baik pengertian manajemen yang sebenarnya. Dibawah ini akan di uraikan pendapat mengenai definisi manajemen yaitu sebagai berikut :

Menurut Drs.H. Malayu S.P.Hasibuan dalam bukunya menyatakan bahwa “Manajemen adalah ilmu dan seni mengatur proses pemanfaatan sumber daya manusia dan sumber – sumber lainnya secara efektif dan efisien untuk mencapai suatu tujuan tertentu”.

Jika kita simak dari definisi diatas, dapat ditarik kesimpulan bahwa :

1.      Manajemen mempunyai tujuan yang ingin di capai

2.      Manajemen merupakan perpaduan antara ilmu dan seni

3.      Manajemn merupakan proses yang sistematis, terkoordinasi, koperatif, dan terintegrasi dalam memanfaatkan unsure – unsurnya

4.      Manajemen baru dapat diterapkan jika ada dua orang atau lebih melakukan kerja sama dalam suatu organisasi

5.      Manajemen harus didasarkan pada pembagian kerja, tugas, dan tanggungjawab.

6.      Manajemen terdiri dari beberapa fungsi

7.      Manajemen hanya merupakan alat untuk mencapai tujuan.

Dari pengertian – pengertian diatas dapat disimpulkan bahwa manajemen adalah suatu proses perencanaan, pengorganisasian, pengarahan, dan pengendalian dengan memanfaatkan sumber daya manusia dan sumber daya lainnya untuk mencapai suatu tujuan tertentu.

b.      Pengertian Manajemen Keuangan

Pada dasarnya manajemen keuangan mempunyai dua unsur kata yaitu, “manajemen” dan “keuangan” . manajemen keuangan merupakan salah satu fungsi operasional perusahaan yang sangat penting diantara fungsi – fungsi operasional lainnya.

Manajemen keuangan menurut Depdiknas : Manajemen keuangan merupakan tindakan pengurusan/ketatausahaan keuangan yang meliputi pencatatan, perencanaan, pelaksanaan, pertanggungjawaban dan pelaporan.

Pengertian manajemen keuangan menurut Bambang Riyanto : keseluruhan aktivitas perusahaan yang berhubungan dengan usaha mendapatkan dana yang diperlukan dengan biaya yang minimal dan syarat-syarat yang paling menguntungkan beserta usaha untuk menggunakan dana tersebut se-efisien mungkin.

Pengertian manajemen keuangan menurut J. L. Massie : Manajemen keuangan adalah kegiatan operasional bisnis yang bertanggung jawab untuk memperoleh dan menggunakan dana yang diperlukan untuk sebuah operasi yang efektif dan efisien.

Pengertian manajemen keuangan menurut Sonny, S. (2003). Manajemen keuangan adalah aktivitas perusahaan yang berhubungan dengan bagaimana memperoleh dana, menggunakan dana, dan mengelola asset sesuai dengan tujuan perusahaan secara menyeluruh.

Berdasarkana pendapat-pendapat di atas maka dapat disimpulkan bahwa dari pengertian manajemenen keuangan adalah kegiatan operasional bisnis yang meliputi pencatatan, perencanaan, pelaksanaan, pertanggung jawaban dan pelaporan mengenai keseluruhan aktiva perusahaan yang berhubungan dengan memperoleh dana yang diperlukan dengan biaya yang efektif dan efesien.

2.      Peran dan Fungsi Manajemen Keuangan

a.       Peran Manajemen Keuangan

Manajemen keuangan merupakan menajemen terhadap fungsi-fungsi keuangan. Fungsi-fungsi keuangan tersebut meliputi begaimana memperoleh dana (raising of fund) dan bagaimana menggunakan dana tersebut (allocation of fund). Manajer keuangan berkepentingan dengan penentuan jumlah aktiva yang layak dari investasi pada berbagai aktiva dan memilih sumber-sumber dana untuk membelanjai aktiva tersebut. Untuk memperoleh dana, manajer keuangan bisa memperolehnya dari dalam maupun luar perusahaan. Sumber dari luar perusahaan berasal dari pasar modal, bisa berbentuk hutang atau modal sendiri.

Manajemen keuangan dapat didefinisikan dari tugas dan tanggung jawab manajer keuangan. Tugas pokok manajemen keuangan antara lain meliputi keputusan berinvestasi, pembiayaan kegiatan usaha dan pembagian deviden suatu perusahan, dengan demikian tugas manajer keuangan adalah merencanakan untuk memaksimumkan nilai perusahaan. Kegiatan penting lainnya yang harus dilakukan manajer keuangan menyangkut empat aspek yaitu :

1.      Manajer keuangan harus bekerjasama dengan para manajer lainnya yang bertanggung jawab atas perencanaan umum perusahaan.

2.      Manajer kuangan harus memusatkan perhatian pada berbagai keputusan investasi dan pembiayaan, dan berbagai hal yang berkaitan dengannya

3.       Manajer keuangan harus bekerjasama dengan para manajer di perusahaan agar perusahaan dapat beroperasi seefisien mungkin

4.      Manajer keuangan harus mampu menghubungkan perusahaan dengan pasar keuangan, dimana perusahaan dapat memperoleh dana dan surat berharga perusahaan dapat diperdagangkan.

b.      Fungsi Manajemen Keuangan

Prinsip manajemen perusahaan menuntut agar baik dalam memperoleh dana harus didasarkan pada pertimbangan efisiensi dan evektifitas. Dengan demikian maka manajemen keuangan tidak lain adalah manajemen untuk fungsi-fungsi pembelanjaan.

Dalam melaksanakan fungsi pemenuhan kebutuhan dana atau fungsi pendanaan (financing), manajer keuangan pun harus selalu mencari alternatif-alternatif sumber dana untuk kemudian dianalisa, dan dari hasil  analisa tersebut harus diambil keputusan alternatif sumber dana atau kombinasi sumber mana yang akan dipilih. Dengan demikian manajer keuangan pun harus mengambil keputusan pendanaan (financing decision).

Dengan demikian maka fungsi pembelanjaan atau manajemen keuangan menurut Bambang Riyanto (2001:6) dalam bukunya “Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan” pada dasarnya terdiri atas :

1.      Fungsi menggunakan atau mengalokasikan dana (use/allocation of funds) yang dalam pelaksanaannya manajer keuangan harus mengambil keputusn pemilihan alternatif investasi atau keputusan investasi, dan

2.      Fungsi memperoleh dana (obtaining of funds) atau fungsi mencari pendanaan yang dalam pelaksanaannya manajer keuangan harus mengambil keputusan pemilihan alternatif pendanaan atau keputusan pendanaan (financing decision).

Dalam skema tersebut terlihat bahwa manajer keuangan harus mengambil keputusan tentang :

1)      Penggunaan dana (yaitu panah 2, disebut sebagai keputusan investasi)

2)      Memperoleh dana (yaitu panah 1, disebut sebagai keputusan pendanaan)

3)      Pembagian laba (yaitu panah 4a, atau 4b disebut sebagai kebijakan dividen)

Ketiga keputusan tersebut merupakan keputusan-keputusan keuangan yang harus diambil oleh manajer keuangan.

3.      Laporan Keuangan

Laporan keuangan pada dasarnya adalah hasil dari proses akuntansi yang dapat digunakan sebagai alat untuk berkomunikasi antara data keuangan atau aktivitas suatu perusahaan dengan pihak-pihak yang berkepentingan dengan data atau aktivitas perusahaan tersebut (Munawir 1995:212). Laporan keuangan diperlukan untuk mengetahui posisi keuangan suatu perusahaan serta hasil yang telah dicapai (Munawir, 1995:212). Laporan keuangan yang lengkap biasanya meliputi : neraca, laporan laba rugi, dan laporan perubahan posisi keuangan (Pernyataan Standar akuntansi Keuangan Nomor 1 tahun 2007). Neraca dan laporan laba rugi sangat penting bagi perusahaan, sedangkan laporan perubahan posisi keuangan umumnya diperlukan bagi para pemegang saham atau pemilik.

Pernyataan Standar akuntansi keuangan (PSAK) Nomor 1 tentang Kerangka Dasar Penyususnan dan Penyajian Laporan Keuangan disebutkan bahwa tujuan laporan keuangan adalah menyediakan informasi yang menyangkut posisi keuangan, kinerja, serta perubahan posisi keuangan suatu perusahaan yang bermanfaat bagi sejumlah besar pemakai dalam pengambilan keputusan ekonomi. Hal ini tidak berbeda dengan yang dikemukakan Most (dalam Toha, 2007) tentang tujuan utama penyusunan laporan keuangan yaitu bahwa : “financial reporting is intended to provide information that is usefull in making business and economic decision – for making reasoned choices among alternative ses of scare resources.”

4.      Analisis Rasio Keuangan

Analisis  rasio  adalah  suatu  periode  analisa  untuk  mengetahui
hubungan  dari  pos-pos  tertentu  dalam  neraca  atau  laporan  laba-rugi
individual atau kombinasi kedua laporan tersebut. Hasil dari analisis rasio
yang berupa rasio-rasio keuangan perusahaan akan dipergunakan investor
sebagai bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan investasi.

Rasio keuangan dapat digolongkan dalam tiga golongan, yaitu :

a.       Rasio-rasio neraca (Balance sheet ratios), ialah rasio-rasio yang disusun dari data yang berasal dari neraca.

b.      Rasio-rasio laporan rugi-laba (Income statement ratios), ialah rasio-rasio yang disusun dari data yang berasal dari income statement.

c.       Rasio-rasio antar laporan (Inter statement ratios), ialah rasio-rasio yang disusun dari data yang berasal dari Neraca dan data lainnya berasal dari Income statement.

Rasio   keuangan   dapat   kelompokkan   menjadi   lima   jenis berdasarkan ruang lingkup atau tujuan yang ingin dicapai, yaitu:

1.      Rasio Likuiditas (Liquidity Ratios)

Rasio ini menyatakan kemampuan perusahaan dalam jangka pendek untuk obligasi (kewajiban) yang jatuh tempo.

2.      Rasio Aktivitas (Activity Ratios)

Rasio ini menunjukkan kemampuan serta efisiensi perusahaan di dalam memanfaatkan harta yang dimilikinya.

3.      Rasio Profitabilitas (Profitability Ratios)

Rasio ini menunjukkan keberhasilan perusahaan didalam menghasilkan keuntungan.

4.      Rasio Leverage (leverage ratios)

Rasio  ini  menunjukkan  kemampuan  perusahaan  untuk  memenuhi
kewajiban jangka panjangnya.

5.      Rasio Pasar (Market Ratios)

Rasio ini menunjukkan informasi penting perusahaan yang diungkapkan dalam basis per saham.

Dari rasio-rasio tersebut, yang berkaitan langsung dengan penelitian ini digunakan rasio leverage dan rasio profitabilitas.

a.        Rasio Leverage

Rasio  leverage  merupakan  rasio  yang  menggambarkan  kondisi keuangan perusahaan dalam jangka panjang. Informasi mengenai kondisi
keuangan  perusahaan  dalam  jangka  panjang  juga  diperlukan  dalam
pengambilan keputusan dalam jangka pendek tidak selalu paralel dengan kondisi keuangan perusahaan dalam jangka panjang. Kondisi keuangan yang baik dalam jangka pendek tidak menjamin adanya kondisi keuangan yang baik  juga  dalam  jangka  panjang.  Untuk  itu  pihak-pihak pengambil keputusan termasuk investor selain mempertimbangkan kondisi keuangan jangka pendek juga mempertimbangkan kondisi keuangan jangka panjang dalam hal ini adalah leverage perusahaan.

Leverage menunjukkan kemampuan perusahaan untuk memenuhi kewajiban jangka panjangnya. Rasio leverage dapat dibagi atas delapan jenis yaitu debt ratio, debt to equity ratio, long debt to equity ratio, longterm debt to capitalization ratio, times interest earned, cash flow interest coverage, cash flow to net incame, cash return on sales.

Setiap perusahaan memiliki berbagai variasi dalam penggunaan leverage (utang dalam struktur modalnya). Perusahaan akan mendapatkan
manfaat dalam penggunaan leverage apabila keuntungan yang didapat lebih
besar dari beban tetap  (bunga yang harus dibayarkan). Perusahaan yang
mempunayai rasio leverage rendah akan memiliki resiko kerugian yang
lebih  kecil  pada  saat  perekonomian  menurun,  tetapi  juga  menghasilkan
return yang lebih jika ekonomi membaik. Sebaliknya perusahaan yang menggunakan   tingkat   leverage   tinggi   akan   mendapat   kesempatan
memperoleh return yang lebih tinggi pada saat ekonomi membaik, namun menghadapi resiko kerugian yang besar karena adanya pengeluaran tetap berupa pembayaran bunga dan angsuran pokok.

Penggunaan leverage yang tinggi pada struktur modal perusahaan
akan meningkat ketergantungan kepada pihak luar sehingga resiko keuangan yang  harus  ditangguh  perusahaan  yaitu  ketidakpastian  dalam  melunasi hutang-hutangnya  juga  semakin  meningkat.  Dalam  kondisi  ini  kinerja keuangan perusahaan dinilai semakin buruk. Oleh karena kinerja keuangan perusahaan dinilai semakin buruk maka harga saham menjadi menurun. Dalam penelitian ini rasio leverage yang dipilih adalah debt ratio.

a.       Debt Ratio

Debt  ratio  digunakan  untuk  mengukur  seberapa  besar aktiva perusahaan dibiayai oleh kreditur. Debt ratio digunakan untuk mengukur tingkat leverage  (penggunaan utang) terhadap total asset yang dimiliki perusahaan. Jadi dapat diambil kesimpulan bahwa debt ratio digunakan untuk mengukur tingkat penggunaan utang perusahaan terhadap seluruh aktiva atau asset yang dimiliki perusahaan.

Secara sistematis debt ratio dirumuskan sebagai berikut :

Total Debet                                                   Debet Ratio =                         x 100% Total Asset

b.      Hubungan antara Debt Ratio dengan Return Saham

Debt  ratio  digunakan  untuk  mengukur  tingkat  leverage (penggunaan  utang)  terhadap  total  asset  yang  dimiliki  perusahaan,
yang diukur dengan membandingkan total debts dengan total assets.
Semakin tinggi debt ratio berarti semakin besar jumlah pinjaman yang
digunakan untuk menghasilkan keuntungan perusahaan. Pembiayaan
dengan menggunakan utang mempunyai pengaruh bagi perusahaan
karena  utang  mempunyai  beban  yang  bersifat  tetap,  kegagalan
perusahaan dalam membayar bunga atas utang dapat menyebabkan
kesulitan keuangan yang berakhir dengan kebangkrutan perusahaan.

Pengaruh kandungan  informasi  keuangan  terhadap abnormal return  saham perusahaan  menyebutkan  semakin  besar  kewajiban  menunjukkan semakin besar pula beban perusahaan terhadap pihak luar yang berupa pokok maupun bunga pinjaman.

Jika beban perusahaan semakin berat maka kinerja perusahaan semakin memburuk dan hal ini berdampak pada penurunan harga saham di pasar modal. Dengan menurunnya harga saham perusahaan tersebut di pasar modal maka return saham juga menurun. Dengan demikian kewajiban berhubungan  atau berpengaruh negatif terhadap harga atau return saham.

b.      Rasio profitabilitas

Rasio profitabilitas menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan (profitabilitas) pada tingkat penjualan asset dan modal saham yang tertentu. Rasio profitabilitas menunjukkan keberhasilan perusahaan di dalam menghasilkan keuntungan.

Berdasarkan  pengertian  di  atas  dapat  disimpulkan  bahwa  rasio profitabilitas  adalah  rasio  yang  digunakan  untuk  mengukur kemampuan perusahaan   dalam   menghasilakan  keuntungan hubungannya   dengan penjualan, total aktiva maupun modal sendiri.

Rasio profitabilitas di bagi menjadi enam jenis yaitu Gross Profit
Margin  (GPM), Net Profit Margin  (NPM), Operating Return On Assets (OPROA),  Return  On  Assets (ROA),  Return  On  Equity (ROE)  dan Operating Ratio (OPR).

Megingat tujuan setiap usaha bisnis adalah untuk meraih laba maka rasio-rasio yang menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilakan  laba (rasio profitabilitas) akan mencerminkan  tingkat efektifitas pengelolaan  yang  dilakukan  oleh  manajemen  perusahaan. Semakin   baik   rasio   profitabilitas   perusahaan   menunjukkan   kinerja perusahaan yang semakin baik. Hal ini dapat menyebabkan harga pasar saham perusahaan menjadi meningkat. Adanya peningkatan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba akan meningkat harga pasar saham perusahaan. Dalam  penelitian  ini  rasio  profitabilitas  diukur  dengan menggunakan Return On Assets (ROA).

a.       Return On Assets (ROA)

Return  On  Assets  (ROA)  adalah  mengukur  kemampuan perusahaan dalam mengahasilkan laba bersih berdasarkan tingkat asset yang tertentu. ROA juga sering disebut sebagai ROI (Return On   Investment). ROA   merupakan   pengukuran   kemampuan perusahaan secara keseluruhan di dalam menghasilkan keuntungan dengan  jumlah  keseluruhan  aktiva  yang  tersedia  di  dalam perusahaan. ROA digunakan    untuk    mengukur    efektivitas perusahaan didalam mengahasilkan keuntungan dengan memanfaatkan aktiva.

Jadi dapat diambil kesimpulan bahwa Return On Assets (ROA) adalah  rasio  profitabilitas  untuk  mengukur  kemampuan perusahaan dalam mengahasilkan laba bersih berdasarkan tingkat asset yang dimiliki perusahaan.

ROA  atau  ROI  diperoleh  dengan  cara  membandingkan antara net income after tax (laba bersih setelah pajak) terhadap total asset. Secara matematis ROA dapat dirumuskan sebagai berikut :

Laba Bersih Setelah Pajak                                             ROA =                                                  x 100% Total Asset

 

Dilihat  dari  sudut  pandang  pemegang  saham  ROA merupakan  ukuran  efesiensi  atas  pengelolaan  investasi.  Apabila
terdapat  peningkatan  ROA,  maka  pengelola  yang  dilakukan manajemen asset perusahaan dianggap semakin efisien.

b.      Hubungan antara ROA dengan Return Saham

     ROA yang digunakan sebagai pengukur rasio profitabilitas memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham. ROA menunjukkan tingkat kembalian yang menjadi hak pemegang saham. Semakin besar ROA menunjukkan kinerja perusahaan yang semakin baik, karena tingkat kembalian semakin besar. Dengan meningkatnya  kinerja  perusahaan,  maka  harga  saham  perusahaan  di pasar  modal  cenderung  meningkat  dan  hal  ini  berdampak  pada meningkatnya return saham. Dengan demikian ROA berpengaruh positif terhadap return saham.

     Dalam penelitiannya   mengenai pengaruh rasio profitabilitas dan leverage terhadap return saham perusahaan manufaktur di BEJ diperoleh kesimpulan bahwa ROA berpengaruh secara signifikan terhadap return saham.

5.      Pengertian Saham

Saham merupakan surat berharga yang paling populer dan dikenal luas di masyarakat. Saham (stock atau share) dapat didefinisikan sebagai tanda penyertaan atau kepemilikan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan atau perseroan terbatas.  Saham berwujud selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan surat berharga tersebut. Porsi kepemilikan ditentukan oleh besanya proporsi penyertaan yang dinvestasikan dalam perusahaan tersebut. Selain itu saham didefinisikan merupakan surat berharga yang merupakan tanda kepemilikan seseorang atau badan terhadap perusahaan.

a.      Jenis-Jenis Saham

Adapun jenis-jenis saham yang diperdagangkan dalam pasar modal (capital market) atau di bursa efek, yaitu :

1.      Saham preferen (preferrend stock), yaitu saham yang memiliki karesteristik gabungan antara obligasi dan saham biasa, karena bisa menghasilkan pendapatan tetap (seperti bunga obligasi), tetapi juga bisa tidak mendatangkan hasil seperti yang dikehendaki investor.

2.      Saham biasa (common stock), yaitu saham yang menempatkan pemiliknya pada posisi paling junior dalam pembagian dividen dan hak atas harta kekayaan perusahaan apabila perusahaan dilikuidasi.

b.      Return Saham

Return merupakan hasil yang diperoleh dari investasi. Return dapat berupa return realisasi yang sudah terjadi dan return ekspektasi yang belum terjadi tetapi yang diharapkan akan terjadi di masa yang akan datang.  Return adalah tingkat pengembalian yang dinikmati oleh pemodal atas suatu investasi yang dilakukannya. Tingkat keuntungan yang dinikmati dari suatu investasi, menjadi alasan investor (pemodal) melakukan investasi. Jadi setiap investasi baik jangka pendek maupun jangka panjang mempunyai tujuan utama mendapatkan keuntungan yang disebut return. Terkait dengan return yang merupakan harapan para pemegang saham, dalam berinvestasi tetap memiliki risiko kemungkinan return menyimpang dari yang diharapkan (ketidakpastian).

Komponen return terdiri dari dua jenis yaitu current income (pendapatan lancar) dan capital gain (keuntungan selisih harga). Current income merupakan keuntungan yang diperoleh melalui pembayaran yang bersifat periodik seperti pembayaran bunga deposito, bunga obligasi, dividen dan sebagainya. Sedangkan pendapatan lancar adalah keuntungan yang diterima umumnya dalam bentuk kas atau setara kas, sehingga dapat diuangkan secara cepat, seperti bunga atau jasa giro dan dividen tunai.

Return saham dapat dihitung dengan menggunakan rumus sebagai berikut :

Pt ­– (Pt - 1 )                                                 Return Saham =                      - (Pt – 1)

Keterangan :    P_t  =  harga saham periode sekarang

                        P_{t – 1}  =  harga saham periode sebelumnya

c.       Jenis-jenis Pengembalian (Return)

Jenis-jenis pengembalian atau return saham dibedakan menjadi dua yaitu :

1)      Return Realisasi (realized return)

Merupakan return yang telah terjadi. Return realisasi dihitung berdasarkan data historis. Return realisasi sangat penting karena digunakan sebagai salah satu pengukur kinerja dari perusahaan.

2)      Return Ekspektasi (expected return)

Return ini menjelaskan tentang tingkat pengembalian yang diharapkan akan diperoleh oleh investor di masa mendatang.

B.     Penelitian Terdahulu

Penelitian yang berkaitan dengan rasio profitabilitas (ROE) dan rasio leverage (Debt Ratio) yang dihubungkan dengan perubahan harga saham maupun return saham telah dilakukan oleh beberapa peneliti  yaitu:

Dalam penelitiannya Sunarto tahun  2001, melalui penelitian yang dilakukan mengenai  pengaruh  rasio  profitabilitas  dan  leverage  terhadap  return saham perusahaan manufaktur di BEI. Penelitian ini dilakukan selama
tahun 1998-2000 dengan sampel 92 perusahaan yang terdaftar di BEI. Dari hasil pengujian hipotesis pada periode 1998-1999 menunjukkan bahwa  ROA,  ROE  dan  Debt  Ratio  secara  bersama-sama  signifikan berpengaruh terhadap return saham. Hal ini menunjukkan dengan hasil signifikansi uji-F (sig.F Change) sebesar 0.011 dimana angka ini berada di  bawah  level  of  significance  yang digunakan  yaitu 5 %  (0,05).

Sedangkan secara parsial menunjukkan bahwa ROA dan ROE secara signifikan berpengaruh terhadap harga saham. Berdasarkan hasil dari pengujian hipotesis pada periode 1999-2000 menunjukkan bahwa ROA, ROE dan Debt Rasio secara bersama-sama (simultan) tidak signifikan berpengaruh terhadap return   saham.   Sedangkan   secara   parsial menunjukkan bahwa ROA yang signifikan berpengaruh terhadap return saham.  Hal ini ditunjukkan dengan significance-t sebesar 0.043 dibawah 5%.

Selanjutnya Dalam  penelitian  yang  membahas  rasio  keuangan  terhadap harga saham yang diteliti oleh Noer Sasongko dan Nila Wulandari dalam penelitiannya  mengenai  pengaruh  EVA  dan  rasio-rasio  profitabilitas terhadap harga saham. Penelitian ini adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta untuk periode 2001-2002 dengan hasil uji-t yang ditolak pada taraf signifikansi 5%(p > 0,05) secara parsil menunjukkan bahwa  ROE,  ROA, ROS,  BEP  dan  EVA  tidak berpengaruh terhadap harga saham.

Penelitian lainnya juga dilakukan oleh Lucky Bani Wibowo, menemukan bahwa rasio profitabilitas yang diwakili oleh ROA dan ROE serta EVA secara simultan memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham. Sedangkan pengujian statistik secara parsial menunjukkan bahwa ketiga variable dependen yaitu ROA, ROE, dan EVA tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return pemegang saham. penelitian ini tidak konsisten dengan penelitian yang dilakukan Sunarto yang menyatakan bahwa ROA dan ROE  secara parsial memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return saham.

Penelitian mengenai leverage dan rasio profitabilitas telah banyak dilakukan, akan tetapi berdasarkan uraian di atas dapat diketahui bahwa hasil penelitian mengenai pengaruh rasio keuangan terutama leverage dan profitabilitas terhadap return saham masih sangat bervariatif. Karena itu, penelitian ini bermaksud menganalisa kembali hasil penelitian sebelumnya dari sudut fundamental perusahaan.

C.       Kerangka Pikir

Model konseptual yang didasarkan pada tinjauan pustaka, maka kerangka pemikiran teoritis yang  disajikan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :

Gambar 2.1 Skema Kerangka Pikir

Rekomendasi

Rekomendasi

Rekomendasi

Rekomendasi

Rekomendasi

Rekomendasi

Rekomendasi

PT. Semen Tonasa (Persero) Tbk.

Leverage Keuangan

Rasio profitabilitas

Return Saham

Hasil Penelitian

Laporan Keuangan

Hasil Penelitian

Rekomendasi

Teknik Analisis Data

 

D.      Hipotesis

Dengan mengacu pada rumusan masalah, tinjauan teoritis dan beberapa penelitian terdahulu yang diuraikan di depan maka hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini adalah :

H₁: Terdapat pengaruh secara simultan antara leverage keuangan (Debt Ratio) dan rasio profitabilitas (ROA) terhadap return  saham  PT. Semen Tonasa (Persero) Tbk.  

H₂: Terdapat pengaruh secara parsial antara leverage keuangan (Debt Ratio) dan rasio profitabilitas (ROA) terhadap return  saham  PT. Semen Tonasa (Persero) Tbk.

 

BAB III

METODE PENELITIAN

A.    Jenis Penelitian

Pada penelitian ini jenis penelitian yang digunakan adalah jenis penelitian asosiatif dan data sekunder. Data sekunder yaitu sumber data penelitian yang diperoleh peneliti secara tidak langsung melalui media perantara (diperoleh dan dicatat oleh pihak lain). Tujuannya untuk mengetahui hubungan antara variabel independen / bebas dalam hal ini leverage keuangan (X₁), profitabilitas (X₂) dan  variabel dependen/terikat dalam hal ini  return saham (Y).

B.     Lokasi Dan Waktu Penelitian

Penelitian ini dilakukan pada PT. Semen Tonasa (Persero) Tbk, berlokasi di Kab.Pangkep. Sedangkan waktu yang digunakan dalam melakukan penelitian ini diperkirakan kurang lebih 3 bulan lamanya dimulai dari bulan Februari 2015 hingga Apri 2015.

C.    Jenis dan sumber data

1        Jenis Data

Adapun jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut :

a.       Data Kualitatif

Data kualitatif adalah data atau informasi yang diperoleh dari dalam perusahaan baik secara lisan maupun tulisan, berupa gambaran dan perkembangan perusahaan, dan data-data lain yang berhubungan dengan penelitian.

b.      Data Kuantitatif

Data kuantitatif adalah data atau informasi yang diperoleh dalam bentuk angka-angka yang masih perlu di analisis. Informasi atau data yang dimaksud adalah laporan keuangan perusahaan yang akan diteliti.

2        Sumber Data

Sumber data yang diperlukan dalam penelitian ini yaitu data primer dan data sekunder.

a.       Data Primer

Data primer merupakan sumber data penelitian yang diperoleh secara langsung dari sumber asli (tidk melalui perantara).

b.      Data Sekunder

Data sekunder merupakan sumber data penelitian yang diperoleh peneliti secara tidak langsung atau melalui perantara (diperoleh dan dicatat pihak lain).

D.    Teknik Pengumpulan Data

Untuk memperoleh  data yang diperlukan, penulis menggunakan teknik library research yaitu cara pengumpulan data dengan jalan mengumpulkan data melalui keterangan secara tertulis berupa dokumen-dokumen yang ada hubungannya dengan data yang dibutuhkan dalam penelitian.

E.     Teknik Analisis Data

Metode analisis data yang akan digunakan dalam pembahasan pada penulisan ini sebagai berikut :

1.      Analisis keuangan

a.       Menghitung leverage keuangan.

Debt ratio digunakan untuk mengukur tingkat penggunaan utang perusahaan terhadap seluruh aktiva atau asset yang dimiliki perusahaan.

Total Debet                                                 Debet Ratio =                         x 100% Total Asset

 

b.      Menghitung  rasio profitabilitas 

Dalam  penelitian  ini  rasio  profitabilitas  diukur  dengan menggunakan Return On Assets (ROA). Laba Bersih Setelah Pajak                                             ROA =                                                  x 100% Total Asset

c.      Menghitung return saham, dapat dihitung dengan menggunakan rumus sebagai berikut :

Pt ­– (Pt - 1 )                                              Return Saham =                      - (Pt – 1)

Keterangan :          P_t         = harga saham periode sekarang

                        P_{t – 1}     = harga saham periode sebelumnya

2.      Analisis Regresi Berganda

Analisis regresi berganda menggunakan suatu model matematis berupa  persamaan  garis  lurus  yang  mampu mendefinisikan hubungan  antar  variabel  sesuai  dengan  tujuan penelitian. (Algitari,2000 hal:61) Hubungan fungsional variabel independen terhadap variabel dependen secara umum dinyatakan :

Y = a + b ₁ X ₁ + b ₂ X ₂ + e

Dimana :

Y              = return saham

a               = konstanta

b ₁ ,b ₂         = koefisien variabel X ₁ ,X ₂

X ₁               = Leverage

X ₂               = Profitabilitas

e               = kesalahan random

BAB IV

GAMBARAN UMUM PERUSAHAAN

A.    Sjarah singkat PT. Semen Tonasa

PT. Semen Tonasa merupakan BUMN ( Badan Umum Milik Negara ) yang didirikan berdasarkan TAP MPRS No. II/MPRS/1960, mengenai pola proyek bidang produksi golongan A I 1953 No. 54. Namun pada tanggal 01 April 1971, PT. Semen Tonasa ditetapkan menjadi Perusahaan Umum ( PERUM ) melalui PP No. 54 tahun 1971.

PT. Semen Tonasa adalah produsen terbesar di Kawasan Timur Indonesia yang menempati lahan seluas 715 hektar di Desa Biringere Kecamatan Bungoro Kabupaten Pangkajene Kepulauan 68 kilometer dari kota Makassar. PT Semen Tonasa memiliki kapasitas terpasang 3.480.000 metrik ton semen pertahun & mempunyai  4 (empat) Unit Pabrik yaitu :

1.      Pabrik Semen Tonasa Unit I   

Tonasa I didirikan berdasarkan Tap MPRS RI No 11/MPRS/1960 tanggal 6 Desember 1960 tentang pola pembangunan Nasional Semesta Berencana Tahapan 1961 – 1969.

Tonasa unit I mulai berproduksi semen pada tahun 1968 dengan kapasitas 120.000 metrik ton semen per tahun dengan proses basah ( Proses ini umpan balik kiln berupa luluhan / slurry dengan kadar air 25 – 40 % ). Pabrik yang berlokasi di Desa Tonasa Kecamatan Balocci Kabupaten Pangkajene Kepulauan ini sejak tahun 1984 dihentikan operasinya atas pertimbangan ekonomis.

2.      Pabrik Semen Tonasa Unit II

Tonasa II yang berlokasi di Biringere Kecamatan Bungoro Kabupaten Pangkajene Kepulauan Propinsi Sulawesi Selatan sekitar 23 kilometer dari lokasi Tonasa Unit I didirikan berdasarkan kepada persetujuan BAPENAS No.023/XC-LC/B.V/76 dan No.285/D.1/IX/76.

Tonasa Unit II yang menggunakan proses kering ( Proses ini umpan kiln berupa tepung kering dengan kadar air 0,5 – 1 %  mulai beroperasi secara komersial pada tahun 1980 dengan kapasitas terpasang 510.000 metrik ton semen pertahun. Program optimalisasi Tonasa Unit II dirampungkan pada tahun 1991 secara swakelola dan berhasil meningkatkan kapasitas terpasang menjadi 590.000 metrik ton pertahun.

3.      Pabrik Semen Tonasa Unit III

Tonasa Unit III yang berlokasi ditempat yang sama dengan Pabrik Semen Tonasa Unit II dibangun berdasarkan persetujuan BAPENAS No.32/XC-LC/B.V/1981 DAN No.2177/WK/10/1981.

Tonasa Unit III yang menggunakan proses kering mulai beroperasi secara komersial pada tahun 1985 dengan kapasitas terpasang 590.000 metrik ton semen pertahun.

4.      Pabrik Semen Tonasa Unit IV

Tonasa Unit IV didirikan berdasarkan SK Menteri Perindustrian No. 182/MPP.IX/1990 tanggal 02 Oktober 1990 dan SK Menteri Keuangan RI No. 154/MK.013/1990 tanggal 29 November 1990.

Tonasa Unit IV dengan kapasitas terpasang 2.300.000 metrik ton pertahun dioperasikan secara komersial pada tanggal 01 November 1996. Pabrik yang menggunakan proses kering ini terletak di lokasi yang sama dengan Tonasa Unit II dan Unit III.

B.     Status Perusahaan PT. Semen Tonasa

Pada awal didirikannya pabrik Semen Tonasa I dalam masa konstruksi masih berstatus proyek dibawah naungan Depertemen Perindustrian Dasar dan Tambang. Dengan selesainya proyek pembangunan pabrik Semen Tonasa I, pada tanggal 2 Nopember 1968 status perusahaan ditingkatkan menjadi BUMN yang berbentuk perusahaan umum (PERUM). Berdasarkan PP No. 54 tahun 1971 tanggal 8 septembar 1971. Pada tahun 1971 status perusahaan meningkat menjadi Perusahaan perseroan, berdasarkan PP No.I tahun 1971 tanggal 9 Januari 1975. dan pada mulai tahun 1995 Konsolidasi dengan Semen Gresik.

C.    Visi Dan Misi Perusahaan PT. Semen Tonasa

1        PT. Semen Tonasa mempunyai Visi yaitu “menjadi perusahaan persemenan terkemuka di Asia dengan tingkat efesiensi tinggi”, sedangkan

2        Misia yaitu  PT. Semen Tonasa

a.       Meningkatkan nilai perusahaan sesuai keinginan stakeholder

b.      Memproduksi semen untuk memenuhi kebutuhan konsumen dengan kualitas dan harga bersaing serta penyerahan tepat waktu

c.       Menggunakan teknologi yang lebih efisien, aman, dan ramah lingkungan

d.      Membangun ligkungan kerja yang mampu membangkitkan motivasi karyawan untuk bekerja secara professional

D.    Sistem Manajemen

Dalam upaya mewujudkan visi dan misi perusahaan PT. Semen Tonasa, sistem manajemen perusahaan yang diterapkan adalah Sistem Manajemen Mutu ISO 9001, Sistem Manajemen Lingkungan ISO 14001 dan Sistem Manajemen Keselamatan dan Kesehatan Kerja (SMK3) yang disebut sebagai Sistem Majamenen Semen Tonasa.

Manajemen perseroan mempunyai komitmen untuk “menjadi produsen semen yang ramah lingkungan”. Komitmen tersebut diwujudkan dengan penerapan Sistem Manajemen Lingkungan ISO 14001 versi 2004 sesuai pemenuhan persyaratan yang berlaku; meminimasi dampak negative dari operasi dan produk; pelaksanaan program efisiensi pemakaian sumber daya alam dan energi; melaksanakan kegiatan konversi lahan bekas tambang; serta membina hubungan harmonis dengan masyarakat sekitar.

E.     Struktur Organisasi PT. SEMEN TONASA

Sesuai dengan Anggaran Dasar Perusahaan, PT. Semen Tonasa dipimpin oleh Direksi, yang terdiri seorang Direktur Utama dan empat orang Direktur / Direksi. Dalam melakukan tugasnya Direksi diawasi oleh Dewan Komisaris. Dewan Komisaris dan Direksi diangkat oleh rapat umum Pemegang Saham (RUPS), masing-masing untuk jangka waktu 3 tahun bagi Dewan Komisaris dan Direksi diatur dalam Anggaran Dasar Perusahaan.

Struktur organisasi PT. Semen Tonasa dibuat berdasarkan penggabungan kegiatan untuk melaksanakan segala aktifitas perusahaan dalam menunjang tujuan perusahaan, dapat dimanfaatkan bebagai potensi yang ada antara lain tenaga kerja, modal sumber daya alam, dan lain-lain. Adapun struktur organisasi PT. Semen Tonasa yang berbentuk badan hukum persero dilengkapi dengan struktur jabatan serta jenjang jabatansesuai formasi yang ada dalam struktur organisasi adalah sebagai berikut:

1.      Pemegang Saham

2.      Dewan Komisaris

3.      Dewan Direksi

4.      Kepala Departemen

5.      Kepala Biro

6.      Kepala Seksi

7.      Kepala Regu / Kepala Urusan

8.      Serta anggota pelaksana

·         Dewan Direksi yang terdiri dari :

1.      Direktur Utama

2.      Direktur Komersial

3.      Direktur Keuangan

4.      Direktur Produksi

5.      Direktur Penelitian dan Pengembangan (Litbang)

·         Kepala Departemen terdiri :

1.      Kepala Departemen Satuan Kerja Audit Internal (SKAI)

2.      Kepala Departemen Sekretaris Perusahaan

3.      Kepala Departemen Produksi Bahan Baku

4.      Kepala Departemen Produksi Terak

5.      Kepala Departemen Produksi Semen

6.      Kepala Departemen Teknik & Utilitas

7.      Kepala Departemen Litbangmen/MR

8.      Kepala Departemen Litbang Teknik

9.      Kepala Departemen Pengadaan & Pengelolaan Persediaan

10.  Kepala Departemen Pemasaran

11.  Kepala Departemen Distribusi

12.  Kepala Depaartemen Treasury

13.  Kepala Departemen Akuntansi

14.  Kepala Departemen Sumber Daya Manusia

·         Kepala Biro Terdiri :

1.      Kepala Biro Audit Operasional

2.      Kepala Biro Audit SMST

3.      Biro Pelaayanan Umum

4.      Biro Komunikasi

5.      Biro Hukum & Governance

6.      Biro Keamanan

7.      Biro Prog. Kemitraan & Bina Lingkungan (PKBL)

8.      Biro Tambang

9.      Biro Pemeliharaan Alat Berat

10.  Biro Operasi A

11.  Biro Operasi B1

12.  Biro Operasi B2

13.  Biro Pemeliharaan Mesin B1

14.  Biro Pemeliharaan Mesin B2

15.  Biro Pemeliharaan Listrik & Instr.B

16.  Biro Operasi C

17.  Biro Pemeliharaan Mesin C

18.  Biro Pemeliharaan Listrik & Instrument C

19.  Biro Bengkel & Pekerjaan Umum

20.  Biro Perencanaan Teknik

21.  Biro Keselamatan & Kesehatan Kerja Pabrik

22.  Biro Energi

23.  Biro Pengendalian Proses & Mutu

24.  Biro Litbang Sistimatik Perusahaan & Manajemen

25.  Biro Litbang Usaha

26.  Biro Rancang Bangunan

27.  Biro Kontruksi

28.  Biro Penelitian Teknis & QA

29.  Biro Pengadaan Barang

30.  Biro Pengelolaan Persediaan

31.  Biro Pengadaan Jasa

32.  Biro Perencanaan & Adm. Pemasaran (PAP)

33.  Biro Pemasaran Wilayah I

34.  Biro Pemasaran Wilayah II

35.  Biro Pemasaran Wilayah III

36.  Biro Distribusi I

37.  Biro Distribusi II

38.  Biro Perencanaan, Pengendalian Semen & Kantong

39.  Biro Pengantongan

40.  Biro Pengelolaan Dana

41.  Biro Pengelolaan Hutang & Piutang

42.  Biro Pajak & Asuransi

43.  Biro Akuntansi Keuangan

44.  Biro Akuntansi Manajemen & Ev. Kinerja

45.  Biro Sistem Informasi

46.  Biro Pelayanan SDM

47.  Biro Pembelajaran

48.  Biro Pelayanan Kesehatan

BAB V

HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN

A.    Analisis keuangan

Untuk analisis keuangan dibutuhkan laporan keuangan yang merupakan salah satu sumber informasi. Laporan keuangan dijadikan sebagai alat atau referensi dalam proses pengambilan keputusan, data keuangan tersebut akan lebih berarti bagi pihak-pihak yang berkepentingan apabila data tersebut diperbandingkan  untuk dua periode atau lebih dan dianalisis lebih lanjut.

Tujuan analisis tersebut untuk mengetahui kelemahan dan kekurangan pada perusahaan di bidang keuangan. Dengan diketahuinya aspek-aspek yang kuat dan aspek-aspek yang lemah, maka manajemen dapat mengambil keputusan demi kelangsungan hidup perusahaan di masa yang akan datang. Analisis keuangan yang digunakan antara lain :

X₁ : Leverage Keuangan

X₂ : Profitabilitas

Y : Return Saham

1        Leverage Keuangan

Leverage keuangan dapat dihitung dengan menggunakan rumus debt to ratio. Debt to ratio adalah digunakan untuk mengukur tingkat leverage  (penggunaan utang) terhadap total asset yang dimiliki perusahaan. Rumus debt to ratio sebagai berikut :

  

Total debet                                                  Debt to ratio                          x 100% Total Aset

Table 1. Leverage Keuangan PT. Semen Tonasa tahun 2010-2014

Tahun	Laporan Keuangan
	Total Debet	Total Aset	Debt to Ratio
2010	3.423.246	15.562.999	22,00%
2011	5.046.506	19.661.603	25,67%
2012	8.414.229	26.579.084	31,66%
2013	8.988.908	30.792.884	29,19%
2014	9.312.214	34.314.666	27,13%

Sumber : Data diolah dari PT. Semen Tonasa 2015

Pada tahun 2010 debt ratio perusahaan sebesar 22,00%, yang berarti setiap aktiva Rp. 1.00 dijamin oleh hutang sebesar  Rp. 2200. Sedangkan pada tahun 2011-2012, debt ratio perusahaan mengalami peningkatan yaitu masing-masing sebesar 25,67% dan 31,66%,. Hal ini disebabkan kareena adanya peningkatan total debet dan total asset dari tahun sebelumnya.

Sedangkan pada tahun-tahun berikutnya yaitu tahun 2013, dan 2014  debt ratio perusahaan terus mengalami penurunan yaitu masing-masing sebesar 29,19%, dan 27,13%. Hal ini disebabkan oleh total asset yang meningkat setiap tahunnya yaitu sbesar Rp 30.792.884, dan Rp 34.314.666

Dari perhitungan di atas maka dapat diketahui bahwa leverage keuangan perusahaan yang dihitung dengan DAR (debt to Asset ratio) berfluktuasi selama lima tahun terakhir. Hal tersebut disebabkan total asset yang tiap tahun meningkat yaitu tahun 2010 yang paling kecil sebesar Rp.15.562.99 dan tahun 2014 paling besar yaitu Rp 34.314.666 tetapi DAR terbesar yaitu pada tahun 2012. Hal ini menunjukkan risiko perusahaan besar, risiko tersebut membuat investor penuh pertimbangan  membeli saham perusahaan.

2        Perhitungan Rasio Profitabilitas

Dalam  penelitian  ini  rasio  profitabilitas  diukur  dengan menggunakan Return On Assets (ROA).

 

Laba bersih setelah pajak                                         ROA =                                                         x 100% Total Asset

Table 2. Rasio Profitabilitas PT. Semen Tonasa

Tahun	Laporan Keuangan
	EAT	Total Asset	ROA
2010	3.633.220	15.562.999	23.35
2011	3.925.442	19.661.603	19.97
2012	4.847.252	26.579.084	18.24
2013	5.370.247	30.792.884	17,43
2014	5.565.858	34.314.666	16.22

Sumber : Data diolah dari PT. Semen Tonasa

Pada tahun 2010 Return On Asset perusahaan sebesar 23,35% dan tahun 2011 menurun menjadi sebesar 19,97%. Hal ni disebabkan karena adanya peningkatan total asset yang pesat dari tahun sebelumnya dibandingkan dengan peningkatan laba bersih setelah pajak..

Hal serupa terjadi pada tahun 2012-2014 Return On Asset perusahaan menurun masing-masing sebesar 18,24%, 17,43% dan 16,22% hal ini terjadi disebabkan karena peningkatan total asset dari tahun ke tahun yang meningkat pesat dibandingkan laba bersih setelah pajak. Namun jika rata-rata industri untuk ROA adalah 10% maka perusahaan berada dalam kondisi kurang menguntungkan karena berada di bawah rata-rata industri.

3        Return Saham

Return adalah tingkat pengembalian yang dinikmati oleh pemodal atas suatu investasi yang dilakukannya. Tanpa adanya tingkat keuntungan yang diperoleh dari suatu investasi, tentunya investor (pemodal) tidak akan melakukan investasi. Return saham dapat dihitung dengan menggunakan rumus:

Pt – (Pt – 1)                                                Return Saham  =                     - (Pt – 1)

 

Table 3. Return Saham PT. Semen Tonasa

Tahun	Harga Saham Penutup
	Harga Saham Sebelumnya	Harga Saham Sekarang	Return Saham
2010	7.300	9.450	29,45%
2011	9.450	11.450	21,16%
2012	11.450	15.850	38,43%
2013	15.850	14.150	-10,73%
2014	14.150	16.200	14,49%

Sumber : diolah dari PT. Semen Tonasa Tahun 2015

Dilihat dari Tabel 3 pada tahun 2010 return saham perusahaan bernilai  sebesar 29,45%. Pada tahun 2011 return saham perusahaan menurun  sebesar 8,29% menjadi 21,16%. Hasil tersebut menurun disebabkan terjadinya  penurunan harga saham dibanding dari harga saham tahun sebelumnya. Dan pada tahun 2012 return saham perusahaan meningkat menjadi 38,43%. Peningkatan ini disebabkan karena harga saham perusahaan meningkat,walaupun kenaikan ini tidak sama dengan tahun 2010. Sedangkan pada tahun 2013 return saham menurun sebesar 49,16% menjadi     -10,73%. sedangkan pada tahun 2014 mengalami peningkatan 25,22% menjadi 14,49%.

4        Analisis Regresi Linear Berganda

Analisis regresi linear berganda digunakan untuk mengetahui arah hubungan antara variabel independen dan variabel dependen. Persamaan regresi dapat dilihat dari tabel hasil uji coefficients berdasarkan output SPSS versi 16 terhadap kedua variabel independen yaitu Leverage Keuangan (Debt Ratio) dan Rasio Profitabilitas (ROA) pada tabel 4 berikut :

Table 4. Data Cofficients

Coefficientsa
Model		Unstandardized Coefficients		Standardized Coefficients	t	Sig.
		B	Std. Error	Beta
1	(Constant)	-15551.569	9600.784		-1.620	.247
	X1	3.098	1.961	1.005	1.580	.255
	X2	4.953	2.585	1.219	1.916	.195
a. Dependent Variable: Y

Sumber : Hasil Olah Data SPSS 16

Berdasarkan pada tabel 4 diatas, terlihat bahwa nilai konstanta α sebesar -15551,569 dan koefisien regresi b₁ 3.098; b₂ 4.953 Nilai konstanta dan koefisien regresi (α, b₁, b₂) ini dimasukkan dalam persamaan regresi linear berganda berikut ini :

Y’ = α + b₁X₁ + b₂X₂ + e

Sehingga, persamaan regresinya menjadi sebagai berikut :

Return Saham = -15551,569 + 3.098 + 4.953 + e…

Dari persamaan regresi linear berganda diatas, dapat dilihat nilai  konstanta sebesar 15551,569 berarti jika Debt Ratio (X₁), ROA (X₂), nilainya 0 atau konstan maka Return Saham (Y’) nilainya 15551,569. Apabila koefisien regresi X₁ (CAR)  meningkat 1% dengan asumsi variabel independen lainnya tetap maka Return Saham (Y’) akan menurun sebesar 3.098%. begitu juga dengan Koefisien variabel X₂ (ROA) meningkat 1% akan menyebabkan penurunan Return Saham sebesar 4.953%.

a.      Koefisien Determinasi (R ² )

Koefisien determinasi (R²) pada intinya mengukur seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependennya. Nilai Koefisien determinasi (R²) yang mendekati satu berarti variabel-variabel independennya menjelaskan hampir semua informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variable dependen. ibid (hal:56-77) Hasil perhitungan Koefisien Determinasi penelitian ini dapat terlihat pada tabel 5. berikut:

Table 5. Model Summary

Model Summary
Model	R	R Square	Adjusted R Square	Std. Error of the Estimate
1	.806a	.650	.300	940.93500
a. Predictors: (Constant), X2, X1

Sumber : Hasil Olahan Data SPSS 16

Berdasarkan output SPSS tampak bahwa dari hasil perhitungan diperoleh Nilai koefisien determinasi (R²) sebesar 0,650. Dengan kata lain hal ini menunjukkan bahwa besar presentase variasi Return Saham yang bisa dijelaskan oleh variasi dari kedua variabel bebas yaitu Debt Ratio dan ROA, sebesar 65%, sedangkan sisanya sebesar 35% dijelaskan oleh variabel-variabel lain diluar variabel penelitian.

5        Hasil Uji Hipotesis

Selanjutnya dari persamaan regresi berganda dilakukan uji statistik dengan prosedur pengujiannya sebagai berikut :

a.      Hasil Uji F (Secara Simultan)

Uji statistik F pada dasarnya menunjukkan apakah semua variabel independen yang dimasukkan dalam model mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap variabel dependennya. Hasil perhitungan Uji F ini dapat dilihat pada Tabel 6. berikut :

Table 6. Hasil Uji F (Secara Simultan)

ANOVAb
Model		Sum of Squares	df	Mean Square	F	Sig.
1	Regression	3288647.453	2	1644323.727	1.857	.350a
	Residual	1770717.347	2	885358.673
	Total	5059364.800	4
a. Predictors: (Constant), X2, X1
b. Dependent Variable: Y

Sumber : Hasil Olahan Data SPSS 16

Dari hasil analisis regresi dapat diketahui bahwa secara bersama-sama variabel independen tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap variabel dependen. Hal ini dapat dibuktikan dari nilai F hitung sebesar 1.857 dengan nilai signifikansi (sig) sebesar  0,350. Karena nilai signifikansi (sig) lebih dari 0,05 maka dapat dikatakan bahwa Leverage Keuangan (Debt Ratio) dan Rasio Profitabilitas (ROA) secara bersama-sama berpengaruh terhadap Return Saham. Sehingga hipotesis yang menyatakan Leverage Keuangan (Debt Ratio) dan Rasio Profitabilitas (ROA) secara bersama-sama berengaruh terhadap Return Saham tidak dapat diterima.

b.      Hasil Uji t (Secara Parsial)

Uji t dilakukan untuk mengetahui pengaruh masing-masing atau secara parsial variabel independen Leverage Keuangan (Debt Ratio) dan Rasio Profitabilitas (ROA) terhadap variabel dependen Return Saham. sementara itu secara parsial pengaruh dari kedua variabel independen tersebut terhadap Return Saham ditunjukkan pada tabel 7. berikut.

Table 7. Hasil Uji t (Secara Parsial)

Coefficientsa
Model		Unstandardized Coefficients		Standardized Coefficients	t	Sig.
		B	Std. Error	Beta
1	(Constant)	-15551.569	9600.784		-1.620	.247
	X1	3.098	1.961	1.005	1.580	.255
	X2	4.953	2.585	1.219	1.916	.195
a. Dependent Variable: Y

Sumber : Hasil Olahan Data SPSS 16

Pengaruh dari masing-masing variabel Leverage Keuangan (Debt Ratio) dan Rasio Profitabilitas (ROA) terhadap variabel dependen Return Saham dapat dilihat dari arah tanda dan tingkat signifikansi (probabilitas). Variabel Rasio Profitabilitas (ROA) mempunyai arah yang negatif, sedangkan variabel Leverage Keuangan (Debt Ratio) juga menunjukkan arah negatif.

Hasil pengujian hipotesis masing-masing variabel independen secara parsial terhadap variabel dependennya dapat dianalisis sebagai berikut :

1)      Uji Hipotesis Pengaruh Debt Ratio terhadap Return Saham.

Hasil pengujian parsial (uji t) antara variabel Debt Ratio dengan variabel Return Saham menunjukkan nilai t hitung sebesar  1.580, koefisien regresi sebesar 3.098, dan nilai probabilitas sebesar 0,255 yang lebih kecil dari 0,05 hal ini berarti bahwa  Leverage Keuangan (Debt Ratio) berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return Saham PT. Semen Tonasa Sehingga hipotesis yang menyatakan bahwa rasio Leverage Keuangan (Debt Ratio)  berpengaruh signifikan terhadap Return Saham dapat diterima.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa semakin besar Debt Ratio menunjukkan risiko perusahaan semakin besar, risiko yang tinggi akan mengakibatkan pembayaran bunga yang tinggi pada akhirnya akan mengurangi dividen. Apabila situasi ekonomi baik dan suku bunga rendah maka debt ratio dapat meningkatkan keuntungan. Namun sebaliknya jika situasi ekonomi sulit dan suku bunga tinggi dapat mengakibatkan masalah keuangan bagi perusahaan yang memiliki debt ratio yang tinggi. Sehingga hal tersebut membuat investor penuh pertimbangan  membeli saham perusahaan.

2)      Uji Hipotesis Pengaruh ROA terhadap Return Saham.

Hasil pengujian parsial (uji t) antara variabel ROA dengan variabel Return Saham menunjukkan nilai t hitung sebesar 1.916, koefisien regresi sebesar 4.953, dan nilai probabilitas sebesar 0,195 yang lebih kecil dari 0,05 hal ini berarti bahwa ROA berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return Saham PT. Semen Tonasa Sehingga hipotesis yang menyatakan bahwa rasio ROA berpengaruh signifikan terhadap Return Saham dapat diterima.

Hasil penelitian menunjukkan bahwa ROA yang positif menunjukkan bahwa dari total aktiva yang dipergunakan perusahaan untuk beroperasi, perusahaan mampu memberikan laba bagi perusahaan. Sebaliknya apabila ROA yang negatif menunjukkan bahwa dari total aktiva yang dipergunakan, perusahaan mendapatkan kerugian. Jadi jika suatu perusahaan mempunyai ROA yang tinggi maka perusahaan tersebut berpeluang besar dalam meningkatkan pertumbuhan. Tetapi jika total aktiva yang digunakan perusahaan tidak memberikan laba maka perusahaan akan mengalami kerugian dan akan menghambat pertumbuhan.

  

BAB VI

SIMPULAN DN SARAN

A.    Simpulan

Berdasarkan analisis data dan pembahasan hasil penelitian, dapat ditarik kesimpulan sebagai berikut:

1.    Rasio profitabilitas yang diukur dengan ROA secara parsial berpengaruh signifikan terhadap return saham PT. Semen Tonasa Hal ini ditunjukkan dengan nilai t hitung sebesar 1.580, koefisien regresi sebesar 3.098, dan nilai profitabilitas sebesar 0,225 yang lebih kecil dari 0,05 hal ini berarti bahwa ROA berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return Saham PT. Semen Tonasa.

2.      Rasio leverage  yang diukur  dengan  debt  ratio  secara  parsial  menunjukkan nilai t hitung sebesar 1.916, koefisien regresi sebesar 4.953, dan nilai profitabilitas sebesar 0,0195 yang lebih kecil dari 0,05 hal ini berarti bahwa  Leverage Keuangan (Debt Ratio) berpengaruh positif dan signifikan terhadap Return Saham PT. Semen Tonasa.

3.      Dari hasil uji F (simultan) dapat diketahui bahwa secara bersama-sama variabel independen tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap variabel dependen. Hal ini dapat dibuktikan dari nilai F hitung sebesar 1.857 dengan nilai signifikansi (sig) sebesar  0,350. Karena nilai signifikansi (sig) lebih dari 0,05 maka model regresi dapat digunakan untuk memprediksi Return Saham atau dapat dikatakan bahwa Leverage Keuangan (Debt Ratio) dan Rasio Profitabilitas (ROA) secara bersama-sama berpengaruh terhadap Return Saham.

4.      Nilai koefisien determinasi (R²) sebesar 0,650. Dengan kata lain hal ini menunjukkan bahwa besar presentase variasi Return Saham yang bisa dijelaskan oleh variasi dari kedua variabel bebas yaitu Debt Ratio dan ROA, sebesar 65%, sedangkan sisanya sebesar 35% dijelaskan oleh variabel-variabel lain diluar variabel penelitian.

B.     SARAN

Berdasarkan hasil kesimpulan diberikan saran sebagai berikut :

1.      Bagi investor yang memilih berinvestasi pada saham Bank Konvensional Indonesia hendaknya dalam mengambil    keputusan    investasi selain mempertimbangkan  rasio  profitabilitas dan  leverage  juga  perlu mempertimbangkan  rasio-rasio  keuangan lain maupun faktor-faktor lain di luar penelitian ini.

2.    Bagi peneliti berikutnya diharapkan menambah rasio keuangan lainnya sebagai  variabel  independen,  karena  sangat  dimungkinkan rasio keuangan lain yang tidak dimasukkan dalam penelitian ini berpengaruh terhadap return saham.